Het besluit van de Verenigde Staten vorige week om geraffineerd koper vrij te stellen van importtarieven staat in contrast met de eerdere stap om hoge tarieven op aluminium op te leggen. Het onderstreept de centrale rol die elektriciteitskosten en lobbydruk spelen bij het vormgeven van het Amerikaanse beleid.

Washington verraste de kopermarkt door alleen belastingen te heffen op de import van halffabricaten zoals draden, buizen en platen, terwijl geraffineerd metaal ongemoeid werd gelaten. Sinds de aankondiging afgelopen woensdag zijn de koperprijzen op de Comex met meer dan 20% gedaald.

Daarentegen geldt er sinds juni een importheffing van 50% op geraffineerd aluminium dat naar de Verenigde Staten wordt verscheept, omdat binnenlandse producenten te maken hebben met hogere elektriciteitskosten vergeleken met koperproducenten.

Tarieven op metaalproductie vallen onder bredere Amerikaanse inspanningen om de binnenlandse smeltcapaciteit nieuw leven in te blazen en de afhankelijkheid van import te verminderen.

Century Aluminum was een van de grootste voorstanders van deze heffingen en betoogde dat ze essentieel zijn om de restanten van de Amerikaanse aluminiumsmeltindustrie te beschermen. Het bedrijf zei in een verklaring van juni: "Century Aluminum prijst president Trumps standvastige verdediging van de binnenlandse productie van kritieke metalen door de aluminiumheffingen te verhogen tot 50%."

De vrijstelling voor geraffineerd koper weerspiegelt echter het belang ervan voor de Amerikaanse industrie en de invloed van de kopersector, waaronder Freeport-McMoRan, die eerder dit jaar waarschuwde dat een wereldwijde handelsoorlog de Amerikaanse koperproductie zou kunnen schaden.

Het bedrijf liet de Amerikaanse overheid in een memo weten: "Een wereldwijde handelsoorlog zou kunnen leiden tot een lagere economische groei... een lagere groei in de Verenigde Staten of wereldwijd zou een negatieve impact hebben op de koperprijzen, wat de duurzaamheid van de binnenlandse koperindustrie zou kunnen bedreigen vanwege de hoge kostenstructuur."

Voor aluminium is het belangrijkste argument vóór Amerikaanse invoerrechten het aandeel van energie in de smeltkosten. Macquarie schat dat energie ongeveer 50% van de productiekosten van primair aluminium vertegenwoordigt, vergeleken met 30% voor koper.

Macquarie-analist Marcus Garvey zei: "Er is geen economische rechtvaardiging voor de bouw van nieuwe aluminiumsmeltcapaciteit zonder significante interventie. Zelfs met interventie is het misschien niet voldoende."

Analisten merken op dat een van de grootste uitdagingen voor potentiële investeerders in de Amerikaanse aluminiumindustrie het verkrijgen van langetermijncontracten voor de afname van elektriciteit tegen concurrerende tarieven is. Dit is vooral te danken aan de hogere energiekosten in de Verenigde Staten vergeleken met producerende landen zoals de VAE, Bahrein en de grootste producent ter wereld, China.

De hoge elektriciteitskosten zijn de belangrijkste reden dat het aantal actieve smelterijen in de Verenigde Staten tegenwoordig is gedaald tot slechts vier, vergeleken met 23 in 1995.

Volgens gegevens van de US Geological Survey (USGS) bedroeg de totale Amerikaanse productie van primair aluminium 3,35 miljoen ton in 1995. In 2015 daalde deze productie tot 1,6 miljoen ton en vorig jaar daalde de productie verder tot slechts 670.000 ton.

De meeste Amerikaanse aandelenindexen gingen maandag aan het begin van de handel omlaag, omdat beleggers winst namen na de sterke winsten op Wall Street vorige week.

Dit volgde op opmerkingen van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, tijdens de conferentie in Jackson Hole op vrijdag, waar hij hintte op een aanstaande renteverlaging. Volgens schattingen is de kans op een verlaging tijdens de bijeenkomst in september meer dan 90%.

Later deze week zal Nvidia na sluiting van woensdag zijn winstcijfers bekendmaken, gevolgd door de resultaten van Dell en Marvell Technology.

Vrijdag worden ook de Amerikaanse Personal Consumption Expenditures (PCE)-cijfers gepubliceerd, de favoriete inflatie-indicator van de Fed.

Wat de handel betreft, daalde de Dow Jones Industrial Average met 0,5% (gelijk aan 216 punten) tot 45.420 punten om 17:50 GMT, terwijl de bredere S&P 500 met 0,1% (gelijk aan 9 punten) daalde tot 6.457 punten. De Nasdaq Composite steeg daarentegen met 0,2% (gelijk aan 36 punten) tot 21.533 punten.

De nikkelprijzen daalden tijdens de handel op maandag vanwege aanhoudende zorgen over het stijgende wereldwijde aanbod. Tegelijkertijd hielden de markten ook de bewegingen van de Amerikaanse dollar in de gaten na opmerkingen van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, die hintte op een aanstaande renteverlaging.

Hoewel de basisprijzen voorlopig stabiel blijven, blijft nikkel over het algemeen zwak, waardoor de toeslagen voor roestvrij staal beperkt blijven. Hoewel de prijzen de afgelopen maanden zijwaarts bewogen, wijst de meerjarige trend nog steeds op een neerwaartse trend.

Tegelijkertijd blijven de nikkelvoorraden extreem hoog. Indonesië heeft een sterke productie gehandhaafd, waarbij nikkel steenkool heeft ingehaald en in 2025 het grootste exportproduct van het land is geworden. De lokale vraag daar is echter al gepiekt, waardoor sommige smelterijen hun activiteiten tijdelijk moesten staken vanwege de lage prijzen.

Hoewel een vertraging in de Indonesische aanvoer enige steun zou kunnen bieden, is er wereldwijd sprake van een groot overschot. Dit betekent dat smelterijen de productie gedurende langere tijd moeten verlagen voordat de prijzen merkbaar herstellen.

De nikkelvoorraden op de London Metal Exchange zijn sinds begin dit jaar met ongeveer 40.000 ton gestegen tot 195.000 ton, dankzij de sterke raffinagecapaciteit van Chinese bedrijven die in Indonesië actief zijn. Ondanks pogingen om het aanbod te beperken, blijft het algemene marktsentiment voorzichtig. Herstel is nog steeds afhankelijk van een sterke opleving van de vraag van eindgebruikers.

Nikkelmarkt in Indonesië kampt met aanhoudend overschot

De Indonesische nikkelsector blijft onder druk staan, omdat de door de overheid vastgestelde productiequota's de werkelijke vraag overtreffen, wat het overaanbod versterkt. De prijzen van nikkelerts voor pyrometallurgie (thermisch smelten) zijn gedaald, terwijl nikkelerts voor hydrometallurgie (nat smelten) stabiel is gebleven. De prijzen voor hoogwaardig ferronikkel zijn eveneens stabiel gebleven, maar de winstmarges van de smelterijen blijven beperkt. Beleidsmakers overwegen mogelijke interventies, maar een overvloedig aanbod en een zwakke vraag zullen de prijsstijgingen op korte termijn waarschijnlijk beperken.

Chinese nikkelmarkt toont enige veerkracht ondanks overschot

In China hebben de markten voor nikkel en roestvrij staal enige veerkracht getoond, ondanks het feit dat de algehele vraag zwak blijft en het aanbod overvloedig. Overheidsinspanningen om de overcapaciteit in de industrie te beperken, samen met de verwachte seizoensveranderingen in de Filipijnse mijnbouw, kunnen de komende maanden de aanbod- en prijsontwikkelingen beïnvloeden.

Vooruitzichten

De markten houden het Amerikaanse monetaire beleid, Chinese stimuleringsmaatregelen en seizoensgebonden schommelingen in het Indonesische aanbod nauwlettend in de gaten als mogelijke factoren die de nikkelprijzen op de korte termijn kunnen opdrijven.

De dollarindex steeg met 0,2% om 15:24 GMT naar 97,8 punten, met een hoogste punt van 98,0 en een laagste punt van 97,7.

Wat de handel betreft, daalden de spotprijzen voor nikkelcontracten met 1,5% om 15:25 GMT tot 14.960 dollar per ton.

De prijs van Bitcoin daalde tijdens de handel op maandag onder de 112.000 dollar, waarmee de scherpe winst die werd geboekt na voorzichtige opmerkingen van de voorzitter van de Federal Reserve, Jerome Powell, teniet werd gedaan. Tegelijkertijd werd Ethereum, de op één na grootste cryptocurrency ter wereld, verhandeld tegen recordhoogtes.

De grootste cryptocurrency ter wereld daalde laatst met 3% naar 111.610 dollar om 06:21 uur Eastern Time (10:21 GMT). De munt was in de vorige sessie gedaald tot een dieptepunt van bijna zes weken, rond de 111.000 dollar, toen handelaren winst namen na de stijging van vrijdag.

Bitcoin verliest winsten uit renteverlagingen

Bitcoin steeg vrijdag boven de 117.000 dollar na voorzichtige opmerkingen van Powell tijdens het symposium in Jackson Hole, waar hij de toenemende risico's voor de arbeidsmarkt erkende en suggereerde dat "de verschuiving in de balans van risico's een aanpassing van ons beleid kan rechtvaardigen."

Powells signaal van een mogelijke renteverlaging in september gaf beleggers een boost in hun sentiment, wat leidde tot een stijging van risicovolle activa, waaronder cryptovaluta. Maar Bitcoin daalde later, toen beleggers winst namen. Analisten wezen op weerstandsniveaus en een consolidatiefase als factoren achter de daling.

Japanse minister van Financiën belooft ondersteunend kader voor cryptovaluta

De Japanse minister van Financiën Katsunobu Kato zei maandag dat de regering zich zal inzetten voor het creëren van een geschikte omgeving voor digitale activa. Hij merkte op dat cryptovaluta deel zouden kunnen uitmaken van gediversifieerde beleggingsportefeuilles, wat wijst op een veranderende houding ten opzichte van bredere marktacceptatie.

Zijn opmerkingen kwamen te midden van voortdurende inspanningen om de regelgeving en beleggersbeschermingsmechanismen in de sector te verduidelijken. Deze aanpak weerspiegelt Japans streven naar een evenwicht tussen innovatie en financiële stabiliteit, in een tijd waarin autoriteiten steeds meer de groeiende rol van cryptovaluta in beleggingsstrategieën erkennen.